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證券化通證發行（STO）是什麼
23 Feb 2024
STO是Security Token Offering的縮寫，中文名為“證券化通證發行”，是一種利用區塊鏈技術進行資產通證化的方式，即將大家認知比較傳統的證券資產（例如股票、債券、房地產等）轉化為基於區塊鏈技術的安全通證，並進行發行、交易和結算。 STO 支援數字融資，同時遵循適用的證券法規，確保發行者和投資者在交易過程中的合法權益。相對於過去的ICO（首次通證發行），STO更注重符合適用的證券法規。
縱觀歷史，融資難一直是困擾企業發展的難題。 傳統的融資方式，如銀行貸款、創投和首次公開發行（IPO），往往需要經歷漫長的審批流程、繁瑣的手續和高昂的成本，對於新創公司而言更是難上加難。 此外，傳統融資方式通常對企業的規模、獲利能力和財務狀況等方面有較高的要求，這使得許多中小企業和新創企業難以獲得資金支持，從而限制了其發展潛力。 資訊不對稱和缺乏透明度也讓投資人難以全面了解企業的真實情況，增加了投資風險。
然而，現在一場商業融資革命正悄悄興起，為破解融資難題帶來了新的希望。 STO作為其中的關鍵技術，與傳統融資方式相比，提供了許多顯著的優勢和差異。
想像一下，透過銷售數位證書而不是紙本股份來為您的公司籌集資金。 STO的核心——資產通證化。 它類似於傳統的股票發行，但利用區塊鏈技術來創建和管理這些被稱為通證的數位證書。 這些通證代表發行人/公司的所有權，並且可以像常規股份一樣輕鬆地買賣或甚至銷毀，所有這些都得益於區塊鏈的透明和安全規則。
STO平台可以根據具體發行要求客製化構建，也可以利用現有的區塊鏈網絡，如以太坊或Hyperledger。 此外，可以加入通證轉讓等控制措施，以確保符合相關法規。 最重要的是，這些通證被視為證券，需要遵守相關法律。 例如，在香港，它們必須遵守《證券及期貨條例》，而在美國，它們則受《1933年證券法》管轄。
雖然 STO 提供了效率和安全等優勢，但合規至關重要。 發行商和經紀商等中介機構都需要駕馭複雜的法規環境，而這不僅僅是證券法。 還包括：
- 可轉讓性: 特定規則可能規定如何買賣或移動這些數位通證。
- 電子交易: 數位交易和資料保護的相關法規可能適用。
- 託管: 使用適當的託管解決方案保護投資者資產至關重要。
- 保險: 根據司法管轄區，可能有特定的保險要求。
- 印花稅: 與證券銷售相關的稅金可能適用。
滿足這些要求不僅保護了投資者，也確保了產品合法性和平穩運作。 如果不遵守，可能會導致嚴重後果。 與傳統股票一樣，STO 可能對購買者有資格限制，通常只針對專業投資者或合格投資者。 但不同之處在於，區塊鏈技術取代了傳統系統，提供了諸如更高的透明度、更快的交易以及更輕鬆的股權分割等優勢。 這是一種全新的投資方式，利用區塊鏈的安全性和效率來投資熟悉的資產。
STO vs. 傳統融資方式
監理合規性：傳統融資方式需要遵守複雜的監理法規和合規要求，使得企業在融資過程中需要承擔較高的風險和成本。 相較之下，STO透過合規的通證發行，符合證券法規定，為投資者和發行方提供了更高的法律保護和透明度。
全球化融資機會：傳統融資方式通常受限於地理位置和投資人進入門檻，限制了創業者的機會。 透過STO，任何人都可以成為投資者，無論他們身在何處，只需擁有一台連接網路的設備。 這種全球化的融資模式打破了地理限制，為創業者提供了更廣闊的機會。
融資效率與彈性：傳統融資模式往往需要耗費大量的時間和資源，包括與各種中介機構的繁瑣協商、法律文件的準備和監管機構的審查。 與此相比，STO透過智慧合約和區塊鏈技術，使融資過程更加簡化、高效和透明。 投資者可以透過購買證券型通證來實現對企業的所有權，而且交易記錄將永久記錄在不可篡改的區塊鏈上，提供了更高的透明度和安全性。
投資人參與度：傳統融資方式對一般投資人的進入門檻較高，通常只有大型機構或富裕投資人能夠參與。 然而，STO為廣大投資者提供了更多參與的機會，使他們能夠在創新專案中分享收益並參與企業成長。
| 融資方式 | 特點 | 優勢 | 劣勢 |
| 銀行貸款 | 較為傳統的融資方式，需要抵押或擔保 | 利率相對較低 | 審批流程繁瑣，條件較為苛刻 |
| 創投 | 針對高成長型企業的融資方式 | 可以獲得資金和資源支持 | 融資成本高，稀釋股權 |
| 首次公開發行 (IPO) | 企業上市融資的方式 | 可以募集大量資金 | 上市流程複雜，成本高昂 |
| 證券型通證發行 (STO) | 利用區塊鏈技術將資產進行通證化發行 | 高效便捷，普惠金融，全球化高流动性，安全透明 | 處於發展初期，監理環境待完善 |
STO常見類型
根據不同的標準，STO 可以分為以下幾種類型：
依所代表的資產類型可分為股權型STO、債權型STO、資產型STO、合型STO；依發行方式可分為公募、私募、授權STO；依所使用的區塊鏈平台可分為以太 坊STO、EOS STO、Tron STO；依照監管環境可分為合規STO、豁免STO。
| 類型 | 優勢 | 劣勢 |
| 股權型STO | 可為公司籌集大量資金 | 投資者可能需要承擔較高的風險 |
| 債權型STO | 為投資者提供固定收益 | 收益率通常較低 |
| 資產型STO | 為投資者提供特定資產的所有權 | 流動性可能較低 |
| 混合型STO | 結合了多種類型的優勢 | 可能需要更複雜的法律和技術解決方案 |
| 公募STO | 可以吸引更多投資者 | 需要遵守更嚴格的監管要求 |
| 私募STO | 可以更快籌集資金 | 投資者範圍有限 |
| 以太坊STO | 最成熟的STO平台之一 | 交易費用可能較高 |
| EOS STO | 交易速度更快 | 生態系尚未成熟 |
| Tron STO | 交易費用較低 | 安全性尚未得到充分驗證 |
STO 的類型選擇取決於發行者的特定需求和目標。 例如，如果發行者希望向全球投資者開放其STO，則可以選擇公募STO。 如果發行者希望將STO限制在特定投資者群體中，則可以選擇私募STO。
隨著STO 市場的發展，新的STO 類型可能會不斷湧現。 發行者應根據自身情況選擇合適的STO類型，並確保遵守相關法規。
除了以上內容，還有一些其他需要注意的面向:
- STO 的法律和監管環境仍在發展中，發行者應密切關注相關動態。
- STO 的技術風險仍然存在，發行者應採取措施降低風險。
- STO 的市場推廣和投資者教育工作需要加強。
揭秘 STO 過程
了解 STO 的關鍵階段有助於做出明智的決策。 以下是 STO 流程中重要階段的概述。
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1. 計劃和準備：
公司：定義資產通證化（股票、債券、房地產）和發行結構。
法律與合規性：遵守相關法規（因司法管轄區而異）。
技術：選擇安全的區塊鏈平台和通證化機制。
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2. 通證發行與分配：
創建：產生代表基礎資產的通證。
行銷與銷售：透過合規管道吸引合格投資者。
分配：投資者使用加密貨幣或法定貨幣購買通證。
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3. 二級市場及管理：
交易所上市：促進二級市場上的通證交易。
投資者關係：與通證持有者接觸並管理分配（股息、投票權）。
合規性維護：繼續遵守監管要求。
安全通證發行（STO）代表著一種受監管且合規的基於區塊鏈技術的融資方式，正在改變傳統的融資遊戲規則。 它透過利用智能合約和通證化資產，提供更有效率、更透明的融資途徑。 儘管STO面臨一些挑戰和風險，但其潛力和優勢使其成為數位經濟時代的重要創新。
未來，隨著區塊鏈技術的發展和監管環境的完善，STO融資和資產通證化將迎來更廣闊的發展空間，為投資者提供更多樣化的投資機會，並推動金融市場更加開放、透明和有效率。
ChainUp 的 STO 平台體現了一個安全且合規的生態系統，符合專家 STO 平台所期望的基本特徵。 透過將 ChainUp Custody 嚴格的 KYC/AML 功能與 Trustformer 的 KYT 和風險管理解決方案相集成，ChainUp STO生態平台建立了堅實的監管合規框架和增強的安全性。 這項戰略努力旨在加速區塊鏈技術在傳統金融（TradFi）中的採用。 不僅滿足監管標準，更致力於建立新的行業基準，為機構投資者提供簡化高效的STO體驗，同時推動傳統金融資產向區塊鏈的無縫過渡。
ChainUp STO將為傳統金融資產無縫過渡到區塊鏈鋪平道路，使投資機會民主化並培育更具包容性的金融生態系統。
有關ChainUp STO的更多信息，請訪問：ChainUp AssetTokenization
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