Staking liquido vs. staking tradizionale: spiegate le principali differenze

Con la maturazione di Ethereum e di altre reti proof-of-stake (PoS), lo staking è diventato una parte fondamentale della strategia crittografica istituzionale—abilitando rendimento passivo, partecipazione alla rete ed efficienza del capitale.

Ora hai:

• Puntata tradizionale: Blocca i token, proteggi la rete, guadagna ricompense, ma perdi liquidità. 
• Picchettamento liquido: Fai staking conservando una ricevuta tokenizzata che puoi utilizzare nella DeFi o scambiare liberamente.

Con oltre 30 miliardi di dollari in asset attualmente investiti in Ethereum, Cosmos, Solana e nelle emergenti L1, la scelta tra staking tradizionale e liquido ha importanti implicazioni per l'impiego del capitale, il rischio e la progettazione della piattaforma.

Cos'è lo staking tradizionale?

Lo staking tradizionale è un processo fondamentale nelle blockchain Proof-of-Stake (PoS) in cui gli utenti bloccano i propri fondi in criptovalute, come ETH, SOL o ATOM, per contribuire alla sicurezza e al funzionamento della rete. Delegando i propri token a un validatore o a uno staking pool, i partecipanti essenzialmente impegnare le proprie risorse per supportare la convalida delle transazioni e la creazione di blocchiDurante questo periodo di staking, i token sono bloccati e non è possibile accedervi o scambiarli. In cambio del loro contributo, gli staker guadagnano periodicamente ricompense, in genere una combinazione di token appena coniati (inflazione) e commissioni di transazione, L'importo dipenderà dalla somma puntata e dalle prestazioni del validatore. È importante notare che l'annullamento dello staking di questi token richiede solitamente un periodo di raffreddamento predeterminato, che può variare da pochi giorni a diverse settimane, durante il quale gli asset rimangono inaccessibili.

PRO:

• Semplice e sicuro: Ideale per i possessori a lungo termine 
• Partecipazione diretta alla rete: Aiuta a decentralizzare la catena 
• Rischio minimo del protocollo: Soprattutto quando si fa staking in modo nativo 

Contro:

• Inefficienza del capitale: I fondi sono illiquidi 
• Ridurre il rischio: Le scarse prestazioni del validatore possono causare una perdita parziale 
• Componibilità limitata: Non è possibile utilizzare asset in staking in DeFi o nel trading 

Per le istituzioni con obiettivi di esposizione passiva e bassa tolleranza al rischio, lo staking tradizionale offre un rendimento stabile ma blocca la flessibilità del capitale.

Cos'è lo staking liquido?

Lo staking liquido offre un approccio innovativo per guadagnare ricompense dallo staking mantenendo al contempo la liquidità dei tuoi asset crittografici. Gli utenti depositano i loro token in un protocollo di staking liquido e, in cambio, ricevono un derivato tokenizzato, spesso denominato Liquid Staking Token (LST), come stETH, mSOL o rETH. Questi LST rappresentano la posizione puntata dall'utente e continuano ad accumulare ricompense di puntata dalla rete sottostante. Il vantaggio principale è che questi LST rimangono liquidi e possono essere utilizzati liberamente in vari ecosistemi di finanza decentralizzata (DeFi). Ciò significa che gli utenti possono sfruttare i propri LST per ottenere ulteriori opportunità di rendimento, tra cui prestarli, scambiarli su exchange decentralizzati, partecipare a strategie di yield farming o utilizzarli come garanzia per altri protocolli DeFi, massimizzando efficacemente l'efficienza del capitale senza sacrificare le ricompense dello staking.

PRO:

• Liquidità + rendimento: Rimani puntato mentre utilizzi i tuoi asset 
• Componibilità DeFi: Gli LST possono essere utilizzati nei protocolli di prestito, trading e LP 
• Migliore efficienza del capitale: Popolare tra hedge fund, tesorerie e DAO 

Contro:

• Rischio del contratto intelligente: Gli LST si basano su una logica di protocollo complessa 
• Depegging dei prezzi: LST potrebbe essere scambiato al di sotto del valore del suo token nativo 
• Dipendenza dal protocollo: Tagli o bug nel fornitore di staking potrebbero influenzare gli LST 

Il picchettamento liquido è ideale per Strategie native DeFi, fornitori di liquidità e gestori di tesoreria attivi cercando di ottimizzare la resa mantenendo la flessibilità.

Tabella comparativa: Staking tradizionale vs. staking liquido

Considerazioni istituzionali

Per gli operatori istituzionali quali fondi, banche, depositari e DAO, la decisione tra staking tradizionale e liquido richiede un'attenta valutazione dell'adeguatezza normativa, della custodia e della gestione del rischio, nonché delle politiche di ottimizzazione del capitale.

Da un prospettiva normativaI modelli di staking tradizionali, in particolare quelli che prevedono lo "staking-as-a-service", potrebbero allinearsi più facilmente ai quadri normativi esistenti. Al contrario, lo staking liquido, tramite l'emissione di derivati tokenizzati che rappresentano posizioni in staking, potrebbe potenzialmente comportare la classificazione come servizi di custodia o persino come derivati finanziari in determinate giurisdizioni, come quelle supervisionate dalla SEC o dal MiCA. Ciò richiede un'approfondita revisione legale e di conformità per garantire il rispetto delle normative in evoluzione sugli asset digitali.

Per quanto riguarda l’ custodia e rischioLa gestione delle chiavi di validazione è fondamentale, con la custodia basata su Multi-Party Computation (MPC) che emerge come una soluzione critica per migliorare la sicurezza e prevenire singoli punti di errore. Tuttavia, il Liquid Staking introduce ulteriori livelli di rischio. Tra questi, il rischio legato al fornitore di liquidità (LP), in cui il valore del token Liquid Staking potrebbe sganciarsi dall'asset sottostante, e il rischio legato agli smart contract, dato l'affidamento a codice complesso che potrebbe contenere vulnerabilità. Di conseguenza, robusti audit infrastrutturali dei protocolli di Liquid Staking sono essenziali per mitigare questi rischi intrinseci.

Infine, in termini di ottimizzazione del capitale, lo staking liquido offre un vantaggio significativo consentendo il riutilizzo di capitale altrimenti inutilizzato. La possibilità di distribuire Liquid Staking Token (LST) su vari protocolli DeFi per prestiti, trading o yield farming può essere molto interessante per le istituzioni che perseguono strategie di gestione attiva del capitale. Al contrario, lo staking tradizionale, con il suo blocco degli asset, è generalmente più adatto a portafogli più conservativi focalizzati sulla creazione di fiducia a lungo termine a livello di base e sulla sicurezza della rete, senza la necessità di liquidità immediata.

Considerazioni finali: scegli il modello di staking giusto per la tua strategia

Non esiste una risposta universale allo staking.

Puntata tradizionale garantisce semplicità, stabilità e un allineamento sicuro con lo stato di salute della rete.
Picchettamento liquido sblocca liquidità e componibilità, trasformando il rendimento in strategia.

Per le aziende che si trovano ad affrontare questa scelta, la soluzione migliore potrebbe essere un approccio ibrido—staking di una quota per sicurezza, utilizzando al contempo LST per distribuire il capitale attraverso integrazioni DeFi affidabili.

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