Ֆիքսված եկամտի շուկան դառնում է թվային, և ԱՄՆ պետական պարտատոմսերը առաջատարն են այս գործում: Քանի որ բլոկչեյն ենթակառուցվածքը հասունանում է, և իրական աշխարհի ակտիվների նկատմամբ ինստիտուցիոնալ ախորժակը ուժեղանում է, տոկենավորված պետական պարտատոմսերը այլևս ֆուտուրիստական գաղափար չեն: Դրանք արդեն թողարկվում, ընդունվում և մասշտաբավորվում են աշխարհի խոշորագույն ակտիվների կառավարիչներից մի քանիսի կողմից:
2025 թվականի կեսերի դրությամբ տոկենացված իրական աշխարհի ակտիվների, այդ թվում՝ գանձապետական պարտատոմսերի, մասնավոր վարկերի, բաժնետոմսերի և ապրանքների ընդհանուր արժեքը շղթայում աճել էր գրեթե մինչև… $24 մլրդ, որտեղ պետական պարտատոմսերը դասվում են ամենաարագ զարգացող հատվածների շարքին։ Մինչև 2026 թվականը տոկենավորված պետական պարտատոմսերը կլինեն յուրաքանչյուր խոշոր բանկի պորտֆելի լռելյայն ապրանք։ Ահա թե ինչու։
Ի՞նչ են տոկենացված գանձապետարանները։
Տոկենավորված պետական պարտատոմսերը ԱՄՆ կառավարության պարտքի թվային արտացոլումներ են, որոնք թողարկվում և առևտրվում են բլոկչեյն ենթակառուցվածքում: Դրանք առաջարկում են նույն եկամտաբերությունը և վարկային որակը, ինչ ավանդական պետական պարտատոմսերը, սակայն գրեթե ակնթարթային մարմամբ, ավտոմատացված կտրոնային վճարումներով, մասնակի սեփականության իրավունքով և թափանցիկ շղթայական հետևմամբ:
Ի տարբերություն ավանդական պարտատոմսերի, որոնք գործում են մեկուսացված և թղթային ծանրաբեռնված համակարգերում, տոկենավորված պետական պարտատոմսերը ծրագրավորելի են։ Սա թույլ է տալիս թողարկողներին և պահողներին ավտոմատացնել հիմնական գործընթացները, ինչպիսիք են տոկոսների վճարումը, մարումը և համապատասխանությունը՝ նվազագույն խնդիրներով կամ վերադիր ծախսերով։
Միջազգային հաշվարկների բանկի (BIS) տվյալներով՝ տոկենավորված պետական պարտատոմսերը կարող են կրճատել թողարկման և սպասարկման ծախսերը մինչև պարտատոմսի անվանական արժեքի 1.2%-ը դրա ողջ ժամկետի ընթացքում— նշանակալի խնայողություն խոշոր թողարկողների և երկարաժամկետ գործիքների համար։
Ինստիտուցիոնալ թափն արդեն այստեղ է
7.5 թվականի կեսերի դրությամբ շրջանառվում էր ավելի քան 2025 միլիարդ դոլարի տոկենիզացված պետական պարտատոմսեր, ինչը նախորդ երկու տարվա 100 միլիոն դոլարից պակաս է։ BlackRock-ի BUIDL ֆոնդը և Franklin Templeton-ի տոկենիզացված դրամական շուկայի առաջարկները դարձել են ավանդական հաստատությունների ավանդական ֆինանսների և բլոկչեյնի միջև կամուրջ կազմող հիմնական օրինակներ։
Այս տոկենացված գործիքները ոչ միայն փորձարարական են, այլև իրական օգտակարություն են ապահովում.
- Ավելի արագ կարգավորում ազատում է կապիտալը և նվազեցնում է գործընկերոջ ռիսկը։
- Ֆրակցիոնիզացում ընդլայնում է փոքր ներդրողների և թվային հարթակների հասանելիությունը։
- 24/7 մուտք բացում է իրացվելիությունը և աջակցում համաշխարհային կապիտալի հոսքերին։
Բանկերը ուշադիր հետևում են այս տեղաշարժին, և շատերը լուռ կառուցում են դրան միանալու համար անհրաժեշտ ենթակառուցվածքները։
Ինչու բանկերը չեն կարողանում սպասել
Ավանդական բանկերը բախվում են երեք հիմնական ճնշման, որոնք նրանց դրդում են օգտվել տոկենացված գանձապետական առաջարկներից.
- Հաճախորդի պահանջարկը
Ինստիտուցիոնալ հաճախորդները, մասնավորապես՝ ակտիվների կառավարիչները, հեջ ֆոնդերը և ֆինտեխ հարթակները, ցանկանում են ստանալ սուվերեն կարգի եկամտաբերություն՝ առանց ժառանգական խոչընդոտների: Տոկենավորված պետական պարտատոմսերը առաջարկում են ավելի մաքուր և արագ այլընտրանք դանդաղ, ձեռքով պարտատոմսային համակարգերին:
- Գործառնական արդյունավետություն
Բանկերը կարող են զգալիորեն խնայել հետին գրասենյակային գործառնությունների վրա, ներառյալ առևտրի հաշտեցումը, հաշվարկները և պահառությունը: Խելացի պայմանագրերը և բլոկչեյնի կոնսենսուսի մեխանիզմները կարող են օրեր շարունակ տևող թղթաբանությունը փոխարինել կոդի տողերով: Cashlink-ի և FinPlanet-ի հետազոտության համաձայն՝ բլոկչեյնի վրա հիմնված պարտատոմսերի թողարկումը կարող է մինչև 85%-ով կրճատել միջին և հետին գրասենյակային ծախսերը (քլիրինգ, հաշվարկ և հաշտեցում), ինչը համարժեք է պարտատոմսերի արժեքի մոտավորապես 1.2% խնայողության պարտատոմսի ողջ կյանքի ընթացքում՝ կազմելով մոտ... Յուրաքանչյուր 15 միլիարդ եվրոյի համար խնայվել է 10 միլիոն եվրո պահառության տակ գտնվող ակտիվներում։
- Մրցակցային ճնշումԵթե BlackRock-ը, Franklin Templeton-ը և կրիպտոարժույթային թողարկողները, ինչպիսին է Ondo Finance-ը, արդեն իսկ ամբողջ աշխարհում բաշխում են տոկենավորված գանձապետական պարտատոմսեր, բանկերը ռիսկի են դիմում հետ մնալ, եթե չհամապատասխանեն այս առաջարկներին։
Կարգավորումը հասնում է իր ետևին
Տոկենավորված պետական պարտատոմսերի աճը համընկել է ավելի հասուն կարգավորող միջավայրի հետ: ԵՄ-ում «Կրիպտոակտիվների շուկաների» (MiCA) և Սինգապուրի «Վճարային ծառայությունների» (PS) մասին» ակտի նման շրջանակները հարթել են կարգավորվող թողարկման և պահպանման ճանապարհը: ԱՄՆ-ում, մինչդեռ Արժեթղթերի և բորսաների հանձնաժողովը (SEC) դեռևս չի առաջարկել տոկենավորված արժեթղթերի համար համապարփակ շրջանակ, բանկերը գտնում են համապատասխան ուղիներ կարգավորվող պահպանման, «փորձարկման ռեժիմների» և թույլատրված բլոկչեյն ցանցերի միջոցով:
Կարգավորման հստակությունը նվազեցնում է ինստիտուցիոնալ ռիսկը և բանկերին վստահություն է տալիս մասշտաբային կերպով գործարկել տոկենիզացված առաջարկները։
Ինչպես են բանկերը ինտեգրելու տոկենացված գանձապետական պարտատոմսերը
Մինչև 2026 թվականը խոշոր բանկերի մեծ մասը ոչ միայն կաջակցի տոկենավորված գանձապետական պարտատոմսերին, այլև կառաջարկի դրանք տեղական տարբերակով։ Այս տեղաշարժը կարտահայտվի մի քանի հիմնական ձևերով՝
- Թվային պարտատոմսերի սեղաններԳոյություն ունեցող ֆիքսված եկամտի սեղանները կվերածվեն հիբրիդային սեղանների, որոնք կարող են կառավարել ինչպես ավանդական, այնպես էլ տոկենիզացված արժեթղթեր։
- Սպիտակ պիտակի API բաշխում. նոր Կրիպտո-որպես-ծառայություն (CaaS) BNY Mellon-ի և State Street-ի նման մատակարարների հարթակները թույլ են տալիս բանկերին SDK-ների և API-ների միջոցով ներդնել տոկենավորված պարտատոմսերի թողարկում կամ տոկենավորված ավանդներ հաճախորդների առաջարկներում։
- Ինտեգրված խնամակալությունՄայոր պահառության բանկեր—ներառյալ BNY Mellon-ը, State Street-ը և DBS-ը— կառուցում են բլոկչեյն-բնիկ պահպանման համակարգեր, որոնք աջակցում են շղթայական ակտիվների պահեստավորմանը, MPC դրամապանակների շրջանակներին և տոկենների թողարկման աշխատանքային հոսքերին։
- Ծրագրավորվող ֆինանսական գործիքակազմերGoldman Sachs-ի և BNY Mellon-ի նման բանկերը աջակցում են տոկենավորված MMF-ներ և մասնավոր ցանցերի ֆինանսական ապրանքներ, որոնք թույլ են տալիս հաճախորդներին օգտագործել դրանք որպես գրավ, ավտոմատ կերպով մարել տոկենիզացված պահումները կամ մասնակցել իրացվելիության ռազմավարություններին՝ ազդարարելով ծրագրավորվող ֆինանսների նկատմամբ ավելի լայն անցում։
Ինչ է սա նշանակում շուկայի համար
Տոկենավորված պետական պարտատոմսերի զանգվածային կիրառումը մինչև 2026 թվականը ոչ միայն տեխնոլոգիական արդիականացում է ցույց տալիս։ Այն ներկայացնում է կապիտալի շուկաներում ավելի խորը տեղաշարժ։
- Պարտքը ավելի արագ կշարժվիՀաշվարկային ժամկետները կրճատվում են T+2 օրից մինչև րոպեներ։
- Արդյունավետությունն ավելի մատչելի կլինիԱնհատներն ու փոքր հաստատությունները բարձրորակ պարտքի ստացման հնարավորություն կունենան անմիջապես՝ ավելի ցածր շեմերով։
- Շուկաները կդառնան ծրագրավորվողՖինանսական թիմերը կավտոմատացնեն գանձապետական գործառնությունները իրական ժամանակում՝ օգտագործելով խելացի պայմանագրեր։
- Փոխգործունակությունը կդառնա անհրաժեշտԳանձապետական պարտատոմսերը կհոսեն շղթաներով, հարթակներով և իրավասություններով՝ պահանջելով պահպանման, համապատասխանության և թափանցիկության նոր չափանիշներ։
Տոկենավորված գանձապետական պարտատոմսերի առաջարկ 2026 թվականին
Տոկենավորված պետական պարտատոմսերը այլևս «եթե»-ի հարց չեն, այլ՝ «որքա՞ն շուտ»։ Քանի որ ենթակառուցվածքները հասունանում են, կարգավորող աջակցությունը մեծանում է, և արդեն իսկ իրական օգտագործման դեպքեր են նկատվում, այժմ գործող բանկերը կարող են իրենց դիրքավորել տրիլիոն դոլարանոց վերափոխման կենտրոնում։
ChainUp-ում մենք օգնում ենք ֆինանսական հաստատություններին գործարկել անվտանգ, համապատասխան տոկենացված ակտիվների հարթակներ՝ թողարկումից և պահպանումից մինչև խելացի պայմանագրերի կառավարում և ինտեգրացիաներ: Եթե ձեր ընկերությունը ուսումնասիրում է տոկենավորված գանձապետական պարտատոմսերը կամ կարիք ունի ենթակառուցվածքային լուծման՝ բլոկչեյնի վրա հիմնված պարտատոմսերի սեղան կառուցելու համար, մենք սիրով կխոսենք ձեզ հետ:
