اوایل امسال، بورس نیویورک (NYSE) با اعلام توسعهی ...، تغییر تاریخی در امور مالی جهانی را نشان داد. پلتفرم اوراق بهادار توکنیزه شدهبورس نیویورک که به دنبال اخذ مجوز قانونی برای راهاندازی است، قصد دارد ساختار بازار آشنا (دسترسی کارگزار-معاملهگر واجد شرایط، حقوق سهامداران) را به مدلی تبدیل کند که برای معاملات 24 ساعته و 7 روز هفته و تسویه حساب درون زنجیرهای ساخته شده است.
این اقدام، نشاندهندهی گذار توکنسازی از «اثبات مفهوم» به زیرساخت اصلی بازار است. همزمان با شروع توکنسازی محصولات مالی موجود توسط شرکتهای تحت نظارت، گفتگوهای این صنعت از آنچه امکانپذیر است به آنچه ممکن است به زودی عملیاتی و از نظر تجاری مرتبط شود، تغییر میکند.
آنچه بورس نیویورک اعلام کرد
ابتکار عمل بورس نیویورک به عنوان یک بازار دیجیتال برای ... نشانه گذاری شده است اوراق بهادار، شامل معاملات یکپارچه و تسویه حساب درون زنجیرهای.
این پلتفرم ستونی از یک استراتژی گستردهتر توسط شرکت مادر آن، بورس بین قارهای (ICE)، برای مدرنسازی زیرساختهای پس از معامله و تسویه حساب برای محیط بازاری است که به طور فزایندهای انتظار دسترسی فراتر از ساعات معاملاتی سنتی روزهای هفته را دارد. جزئیات کلیدی سازمانی عبارتند از:
- محل برگزاری مستقل: این پلتفرم به عنوان یک محل برگزاری جداگانه در بورس نیویورک فعالیت خواهد کرد و نه به عنوان امتدادی از بورس موجود.
- تراز تنظیمی: راهاندازی این پروژه برای اواخر سال ۲۰۲۶ برنامهریزی شده است و در انتظار تأییدیههای SEC و FINRA خواهد بود.
ویژگیهای کلیدی پلتفرم اوراق بهادار توکنیزه شده بورس نیویورک
انتخابهای طراحی بورس نیویورک، این پلتفرم را از چندین جهت مهم از «روشهای سنتی» سهام متمایز میکند:
- عملیات 24/7: معاملات مداوم برای سهام پذیرفته شده در بورس ایالات متحده و ETF ها.
- تسویه حساب فوری (T+0): استفاده از «سرمایه توکنیزه شده» برای قطعیت فوری و درون زنجیرهای.
- سفارش بر اساس دلار: سفارشها بر اساس مبلغ ارزی اندازهگیری میشوند، نه فقط تعداد.
- تأمین مالی سپردههای استیبل کوین و توکنیزه شده: پشتیبانی صریح از استیبل کوینها و پول نقد دیجیتال برای تسویه حساب یکپارچه.
- سهام کسری: پشتیبانی داخلی برای داراییهای با مقاومت بالا.
- معماری ترکیبی: سهام توکنیزه شده همچنان با اوراق بهادار سنتی قابل تعویض هستند، در عین حال از داراییهای دیجیتال «متولد شده روی زنجیره» نیز پشتیبانی میکنند.
- ادغام ستون: ترکیب سرعت بالای بازار بورس نیویورک موتور تطبیق ستون با قابلیت همکاری چند زنجیرهای بلاکچین.
ساختار و دسترسی به بازار
برخلاف صرافیهای ارز دیجیتال «باغ محصور»، پلتفرم NYSE دسترسی بدون تبعیض را برای همه کارگزاران-معاملهگران واجد شرایط حفظ میکند. این یک طراحی مکان بازار تنظیمشده است که اتفاقاً از ... استفاده میکند. فناوری دفتر کل توزیع شده (DLT) برای زیرساختهایش.
برای سرمایهگذاران، این به معنای آن است که ماهیت قانونی مالکیت - سود سهام، حق رأی و اقدامات شرکتی - بدون تغییر باقی میماند. این ارتقا صرفاً کاربردی است: بهبود نحوه ثبت، انتقال و تأمین مالی داراییها.
معنای اوراق بهادار توکنیزه شده برای پلتفرم بورس نیویورک
اوراق بهادار توکنیزه شده، داراییهای مالی سنتی مانند سهام یا واحدهای ETF هستند که به صورت دیجیتال در زیرساخت مبتنی بر بلاکچین نمایش داده میشوند. خود دارایی اساسی تغییر نمیکند. آنچه تغییر میکند نحوه ثبت، انتقال، تسویه و تأمین مالی مالکیت است.
در مدل پیشنهادی بورس نیویورک، دارندگان توکن ویژگیهای اصلی مورد انتظار سرمایهگذاران از اوراق بهادار تحت نظارت، از جمله سود سهام و حقوق حاکمیتی را حفظ میکنند. این نشاندهنده تلاشی آگاهانه برای حفظ ماهیت قانونی و اقتصادی مالکیت و در عین حال ارتقاء زیرساختهای قدیمی است که از عملیات معاملاتی و پس از معاملات پشتیبانی میکند.
این ارتقا بسیار مهم است زیرا مزیت اصلی اوراق بهادار توکنیزه شده این نیست که آنها نوع جدیدی از دارایی را ایجاد میکنند، بلکه این است که میتوانند نحوه جابجایی داراییهای موجود در سیستم را بهبود بخشند.
بازارهای سنتی هنوز به چرخههای تسویه حساب ثابت، پردازش دستهای و ترتیبات تأمین مالی وابسته به ساعات کاری محدود متکی هستند. یک مدل توکنیزه شده، دریچهای به سوی تسویه حساب سریعتر (T+0)، دسترسی مداوم به بازار و ثبت سادهتر مالکیت و انتقال باز میکند.
تغییر به سمت تسویه حساب درون زنجیرهای
اعلامیه بورس نیویورک بخش زیادی از این تغییر را در لایه پس از معامله قرار میدهد. این پلتفرم به جای تکیه بر چرخههای تسویه حساب قدیمی، بر اساس ... ساخته شده است. تسویه حساب درون زنجیرهای که به زمان واقعی نزدیکتر میشود.
در صورت موفقیت، این امر میتواند ریسک طرف مقابل را که بین اجرای معامله و تسویه نهایی ایجاد میشود، کاهش دهد. در عین حال، این امر مستلزم بازنگری صنعت است. نقدینگی فرآیندهای مدیریتی و وثیقهای که در ابتدا حول محور پنجرههای تسویه با تأخیر طراحی شده بودند.
سازوکار تأمین مالی نیز میتواند در کنار تسویه حساب تغییر کند. این ابتکار برجسته شد تأمین مالی مبتنی بر استیبل کویندر حالی که گزارشها حاکی از همکاری با بانکهای بزرگ در زمینه سپردههای توکنیزه شده بود.
این به یک تغییر گستردهتر اشاره دارد: نه تنها اوراق بهادار، بلکه پول نقد یا معادل پول نقد مورد استفاده برای تسویه آن نیز روی ریلهای مدرن حرکت میکنند. اگر دارایی به طور مداوم معامله شود اما تأمین مالی و وثیقه همچنان به برنامههای بانکی قدیمی گره خورده باشند، یک بازار 24 ساعته و 7 روز هفته نمیتواند به راحتی کار کند.
این تمایز همچنین برای اعتبار مهم است. این پلتفرم، اوراق بهادار توکنیزه شده را به عنوان جایگزینهای فراساحلی یا مشابههای مصنوعی قرار نمیدهد. در عوض، آنها به عنوان اوراق بهادار تنظیمشده با حقوق آشنا ارائه میشوند که از طریق کارگزاران-معاملهگران واجد شرایط توزیع میشوند، اما توسط زیرساختی پشتیبانی میشوند که برای تسویه سریعتر، تأمین مالی انعطافپذیرتر و بازاری طراحی شده است که میتواند فراتر از ساعات معاملاتی سنتی فعالیت کند.
چرا این پلتفرم نشاندهندهی یک تغییر بزرگتر است؟
این پلتفرم اهمیت دارد زیرا در محل تلاقی دو فشار گستردهتر بازار قرار دارد:
۱. افزایش تقاضا برای دسترسی ۲۴ ساعته به سهام ایالات متحده
بازار سهام سنتی بر اساس جلسات معاملاتی ثابت، تسویه حساب با تأخیر و زیرساختهای بانکی که عمدتاً خارج از ساعات کاری استاندارد تعطیل میشوند، ساخته شده است.
این مدل به طور فزایندهای با بازاری که در آن سرمایهگذاران، واسطهها و ارائهدهندگان نقدینگی انتظار دسترسی فوری به سرمایه در مناطق زمانی مختلف را دارند، ناهماهنگ به نظر میرسد.
ICE خاطرنشان کرد که این پلتفرم بخشی از یک استراتژی گستردهتر برای آمادهسازی زیرساختهای پاکسازی معاملات 24 ساعته و یکپارچهسازی وثیقههای توکنیزه شدهدر حالی که رویترز گزارش داد که محل پیشنهادی ... طراحی شده در اطراف عملیات ۲۴ ساعته، تسویه حساب فوری و تامین مالی مبتنی بر استیبل کوین.
پرونده های نظارتی از ژانویه ۲۰۲۶ به چارچوب تأیید کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) برای معاملات شبانه اشاره کرد و خاطرنشان ساخت که با بلوغ زیرساخت دادههای بازار، معاملات 24X و NYSE Arca ممکن است در آن ساعات گسترش یابد.
وقتی صرافیها برای بازههای معاملاتی طولانیتر طراحی میشوند، باید سیستمهای پشت این معاملات را مورد بازنگری قرار دهند. اگر تسویه حساب و تأمین مالی هنوز به فرآیندهای روز بعد بستگی داشته باشد، یک بازار نمیتواند واقعاً شبانهروزی کار کند. زیرساخت توکنیزه شده به ... تبدیل میشود. راهی برای هماهنگسازی عملیات پس از معامله با در دسترس بودن، بازارهای مدرن شروع به تقاضا کردهاند.
۲. توکنسازی در طراحی محصول تنظیمشده
توکنسازی دیگر محدود به طرحهای آزمایشی نیست؛ بلکه در مسیرهای رسمی نظارتی برای محصولات اصلی نیز ظاهر میشود. دیگر سوال این نیست که آیا داراییها می توان توکنیزه شود، اما آیا مؤسسات تحت نظارت میتوانند ضمن حفظ ... این کار را انجام دهند؟ حقوق سرمایهگذاران و کنترلهای انطباق.
این منطق پشت چارچوب بورس نیویورک است. این یک بازار جایگزین به سبک ارزهای دیجیتال نیست. مکانی قانونگذاریشده که در آن اوراق بهادار توکنیزهشده ویژگیهای آشنا را حفظ میکنند در حالی که زیرساختهای اساسی به سمت ریلهای مبتنی بر بلاکچین حرکت میکنند.
داستان واقعی: طراحی مجدد زیرساخت بازار
تغییر بزرگتر این است که زیرساختهای بازار حول محور سرعت، تداوم و جابجایی قابل برنامهریزی داراییها و پول نقد، در حال بازطراحی هستند.
پلتفرم بورس نیویورک نشان میدهد که توکنسازی به عنوان یک پاسخ عملی به یک مشکل در دنیای واقعی ارزیابی میشود: چگونه میتوان بازارهای اوراق بهادار تنظیمشده را کارآمدتر کرد؟ محیط مالی ۲۴ ساعته و ۷ روز هفته.
پلتفرم خود را برای آینده آماده کنید: با ChainUp در مقیاس بزرگ توکنسازی کنید
یک محل اوراق بهادار توکنیزه شده به چیزی بیش از یک پوشش دیجیتال برای داراییهای سنتی نیاز دارد. این امر به زیرساختی قوی نیاز دارد که بتواند از صدور، مدیریت، تسویه و انطباق در مقیاس بزرگ پشتیبانی کند، به خصوص با توجه به اینکه بازارها به سمت معاملات 24 ساعته، وثیقه توکنیزه شده و تقاضاهای عملیاتی پیچیدهتر حرکت میکنند.
آینده توکنیزه شده خود را گسترش دهید
یک محل اوراق بهادار توکنیزه شده به چیزی بیش از یک پوشش دیجیتال برای داراییهای سنتی نیاز دارد. این امر به زیرساختهای قوی نیاز دارد که از صدور، مدیریت، تسویه و انطباق در مقیاس بزرگ پشتیبانی کند - به خصوص با توجه به اینکه بازار جهانی به سمت معاملات 24 ساعته و تقاضاهای پیچیده وثیقه درون زنجیرهای حرکت میکند.
فقط توکنسازی را آزمایش نکنید - با آن بر بازار تسلط پیدا کنید. چه در حال مهاجرت از اوراق بهادار سنتی باشید و چه در حال راهاندازی یک پلتفرم بومی دیجیتال، ChainUp زیرساخت سرتاسری و آزمایششده در نبرد را که برای گذار از مرحله آزمایشی به مرحله تولید نیاز دارید، ارائه میدهد. مدیریت چندین فروشنده را متوقف کنید و با یک شریک واحد و یکپارچه، مقیاسپذیری را آغاز کنید.
