چرا پذیرش سازمانی بیت کوین رو به افزایش است و این چه معنایی برای استراتژی کسب و کار دارد؟

بیت‌کوین که زمانی به عنوان یک قمار سوداگرانه رد می‌شد، اکنون در کنار طلا و اوراق قرضه خزانه‌داری در پیچیده‌ترین سبدهای سرمایه‌گذاری جهان قرار دارد. چه چیزی تغییر کرده است؟ پذیرش نهادی بیت کوین شتاب گرفته و پویایی و روایت بازار این دارایی را تغییر شکل داده است.

موسسات مالی اکنون پول خود را کجا سرمایه‌گذاری می‌کنند؟

• ETF های بیت کوین اسپات یک محرک اصلی هستنداز زمانی که کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده چندین صندوق قابل معامله در بورس بیت‌کوین را در ژانویه ۲۰۲۴ تأیید کرد، سرمایه با سرعت بی‌سابقه‌ای وارد این صندوق‌ها شده است. این ETFها در مجموع بیش از ۴۵ میلیارد دلار سرمایه ماهانه جذب کرده‌اند که ۱۱ میلیارد دلار آن تنها در سه‌ماهه گذشته بوده است. برای درک بهتر، این سطح از سرمایه ورودی با میزان سرمایه‌گذاری در صندوق‌های با درآمد ثابت قدیمی برابری می‌کند.
• موسسات با بیت کوین به عنوان یک دارایی خزانه داری استراتژیک رفتار می کنند: شرکت Strategy (که قبلاً MicroStrategy نام داشت) با در اختیار داشتن نزدیک به ۶۰۰۰۰۰ بیت‌کوین که از طریق فروش سهام و بدهی‌های قابل تبدیل تأمین مالی می‌شود، رهبری این تغییر را بر عهده دارد - که نشان دهنده اعتقاد راسخ آن به بیت‌کوین به عنوان یک ذخیره ارزش بلندمدت است. به طور گسترده‌تر، شرکت‌های سهامی عام اکنون در مجموع بیش از ۹۶۵۰۰۰ بیت‌کوین (حدود ۵٪ از کل عرضه) را در اختیار دارند، که عمدتاً از طریق ETFها و راهکارهای نگهداری دارایی انجام می‌شود. این نقطه عطفی در نحوه درک شرکت‌ها از کریپتو است: نه صرفاً به عنوان یک پوشش ریسک، بلکه به عنوان یک دارایی اصلی ترازنامه. شرکت‌های بزرگی مانند Metaplanet، Next Technology Holding Inc و Semler Scientific قبلاً استراتژی‌های خزانه‌داری بیت‌کوین را اتخاذ کرده‌اند، در حالی که نهادهای جدیدی مانند XXI (Twenty One) به طور خاص برای قرار گرفتن در معرض بیت‌کوین در حال تأسیس هستند.
• دولت‌ها و صندوق‌های سرمایه‌گذاری اکنون سهم فزاینده‌ای از بیت‌کوین را کنترل می‌کنند: دولت ایالات متحده، از طریق مصادره دارایی‌ها و اقدامات نظارتی، مقدار قابل توجهی بیت‌کوین در اختیار دارد - که گاهی اوقات به عنوان "ذخیره استراتژیک" بالفعل از آن یاد می‌شود. با ترکیب ETF و دارایی‌های نهادی، بیش از ۲.۲ میلیون بیت‌کوین (تقریباً ۱۰٪ از کل عرضه) اکنون تحت مدیریت نهادهای حرفه‌ای است.

این تمرکز نهادی، نشان‌دهنده‌ی فاصله گرفتن از گذشته‌ی بیت کوین که مبتنی بر خرده‌فروشی بود، می‌باشد. پیامدهای آن قابل توجه است:

• کف قیمت‌ها در حال تثبیت استبازیگران نهادی نسبت به نوسانات کوتاه‌مدت قیمت واکنش کمتری نشان می‌دهند و احتمال خرید در قیمت‌های پایین بیشتر است که این امر به چرخه‌های بازار انعطاف‌پذیری می‌بخشد.
• کاهش عرضه در گردشاز آنجایی که مقادیر زیادی بیت کوین در صندوق‌های ETF، خزانه‌های شرکت‌ها و کیف پول‌های تحت کنترل دولت قفل شده است، عرضه نقدی کاهش می‌یابد - و با تلاش بیشتر موسسات برای افزایش نفوذ، عدم تعادل عرضه و تقاضا در آینده تشدید می‌شود.
• عصر جدید اعتباربیت کوین که زمانی توسط قانون‌گذاران و امور مالی سنتی کنار گذاشته شده بود، اکنون با همان استانداردهای نگهداری، بیمه و گزارش‌دهی مانند سهام یا اوراق قرضه نگهداری می‌شود. این تغییر، اعتماد را افزایش می‌دهد و حتی پول نهادی بیشتری را جذب می‌کند.

همچنان که روایت از حدس و گمان به استراتژی تبدیل می‌شود، بیت‌کوین در زیرساخت امور مالی مدرن - هر بار با تخصیص یک واحد - جای می‌گیرد.

چرا موسسات در بیت کوین سرمایه گذاری می کنند؟

۱. طلای دیجیتال و پوشش ریسک تورم

عرضه ثابت ۲۱ میلیون سکه‌ای بیت‌کوین، آن را اساساً با ارزهای فیات که می‌توانند در پاسخ به فشارهای اقتصادی چاپ شوند، متفاوت می‌کند. این کمیابی ذاتی، بیت‌کوین را با طلا مقایسه کرده و لقب «طلای دیجیتال» را به آن داده است.

با افزایش فشارهای تورمی در اقتصادهای بزرگ و اقدام بانک‌های مرکزی در تسهیل شدید پولی، بسیاری از سرمایه‌گذاران نهادی به بیت‌کوین به عنوان یک پوشش ریسک بلندمدت در برابر کاهش ارزش پول و ریسک مالی سیستماتیک روی آورده‌اند. برخلاف ارزهای فیات یا حتی اوراق قرضه دولتی، بیت‌کوین یک دارایی غیرمتمرکز و بدون بازده ارائه می‌دهد که ارزش آن از اعتماد بازار به کمیابی آن ناشی می‌شود.

2. تنوع پورتفولیو

تعداد فزاینده‌ای از بازیگران نهادی اکنون دارایی‌های دیجیتال را به عنوان یک کلاس دارایی جدید می‌بینند که بازده تعدیل‌شده با ریسک را افزایش می‌دهد.

طبق نظرسنجی سرمایه‌گذاران نهادی جهانی EY، ۶۰٪ از مؤسسات در حال حاضر بین ۱ تا ۵٪ از پرتفوی خود را به دارایی‌های دیجیتال - عمدتاً بیت‌کوین - اختصاص می‌دهند و درصد قابل توجهی از آنها قصد دارند در ۲۴ ماه آینده میزان سرمایه‌گذاری خود را در این حوزه افزایش دهند. همبستگی تاریخی پایین بیت‌کوین با طبقات دارایی سنتی مانند سهام و اوراق بهادار با درآمد ثابت، آن را به یک عامل تنوع‌بخشی مؤثر، به‌ویژه در دوران عدم قطعیت اقتصاد کلان، تبدیل می‌کند.

۳. دسترسی عمومی

تصویب و راه‌اندازی ETF های بیت کوین به طور قابل توجهی موانع فنی و عملیاتی سرمایه‌گذاری نهادی را کاهش داده است.

قبل از ETFها، موسسات مجبور بودند صرافی‌های بومی کریپتو را بررسی کنند، کیف پول‌های خود را نگهداری کنند و کلیدهای خصوصی را مدیریت کنند - که این امر خطرات انطباق و امنیتی را به همراه داشت. اکنون، مدیران صندوق می‌توانند از طریق محصولات مالی تنظیم‌شده، با استفاده از کارگزاری‌های موجود و روابط نگهداری، به بیت‌کوین اختصاص دهند. این ادغام در ریل‌های سرمایه‌گذاری سنتی، فرآیندهای بررسی صلاحیت را ساده کرده و دسترسی را برای صندوق‌های بازنشستگی، مدیران دارایی و شرکت‌های بیمه آزاد کرده است.

۴. شفافیت نظارتی و زیرساخت

یکی از بزرگترین موانع تاریخی برای موسسات، عدم قطعیت قانونی و نظارتی بوده است. این وضعیت در حال تغییر است.

تحولات اخیر - مانند قانون نوآوری و فناوری مالی ایالات متحده برای قرن بیست و یکم (که معمولاً با نام «قانون نبوغ» شناخته می‌شود) و مقررات بازار دارایی‌های رمزنگاری‌شده اتحادیه اروپا (MiCA) - چارچوب واضح‌تری برای حضانت، تجارت و گزارش‌دهی ارائه می‌دهند.

علاوه بر این، راهکارهای حضانت در سطح سازمانی با استفاده از فناوری‌هایی مانند کیف پول‌های محاسبات چندجانبه (MPC) و زیرساخت‌های حسابرسی‌شده، امنیت ارزهای دیجیتال را به استانداردهای مالی سنتی رسانده و به مؤسسات اعتماد عملیاتی لازم برای نگهداری موقعیت‌های بزرگ بیت‌کوین را داده است.

۵. روندهای کلان اقتصادی و ژئوپلیتیکی

با تشدید تنش‌های ژئوپلیتیکی و مطرح شدن سوالاتی در مورد سلطه دلار آمریکا، برخی دولت‌ها و موسسات در حال ارزیابی مجدد استراتژی‌های ذخیره خود هستند.

ماهیت خنثی و غیرمتمرکز بیت‌کوین - که به هیچ کشور یا بانک مرکزی وابسته نیست - آن را به عنوان یک دارایی ذخیره استراتژیک قرار داده است. برای مؤسساتی که عملیات جهانی دارند یا در معرض ارزهای فیات بی‌ثبات هستند، بیت‌کوین یک ذخیره ارزش غیر همبسته فراهم می‌کند که در دسترس، قابل حمل و خارج از تأثیر مستقیم دستکاری‌های ژئوپلیتیکی است.

انباشت نهادی برای بازارها به چه معناست؟

همزمان با تغییر مالکیت بیت کوین از معامله‌گران خرد به سرمایه‌گذاران نهادی، رفتار بازار آن نیز در حال تغییر است. در اینجا به بررسی این تغییرات ساختاری برای نوسانات، نقدینگی و پویایی دارایی‌ها می‌پردازیم.

۱. پشتیبانی ساختاری، نوسانات کمتر

با انباشت بیت کوین توسط سرمایه‌گذاران نهادی، این دارایی به سمت رفتار قیمتی پایدارتری حرکت می‌کند.

از نظر تاریخی، بیت‌کوین مستعد نوسانات شدید قیمت ناشی از گمانه‌زنی‌های خرد بوده است. با این حال، با ورود صندوق‌های بازنشستگی، مدیران دارایی و ETFها به بازار، آنها استراتژی‌های نگهداری بلندمدت‌تر و پایگاه‌های سرمایه بزرگتری را معرفی می‌کنند که به تثبیت حرکات قیمت کمک می‌کند.

داده‌های اخیر نشان می‌دهد که نوسانات ۳۰ روزه بیت کوین به زیر ۸۰ درصد کاهش یافته است، که نسبت به بالاترین میزان خود در چرخه‌های صعودی قبلی که بیش از ۱۰۰ درصد بود، کاهش یافته است. در حالی که ارزهای دیجیتال همیشه نسبت به دارایی‌های سنتی نوسان بیشتری خواهند داشت، این حمایت ساختاری در حال شبیه شدن به حمایت از طبقات دارایی بالغ‌تر است.

۲. فشرده‌سازی منبع تغذیه

دارندگان نهادی - مانند ETFها و خزانه‌های شرکتی - مقادیر زیادی بیت کوین را از گردش فعال خارج می‌کنند.

نهادهای عمومی اکنون بیش از ۲.۲ میلیون بیت‌کوین (تقریباً ۱۰٪ از کل عرضه) در اختیار دارند و بیشتر آن در کیف پول‌های سردِ نگهداری می‌شود که در صرافی‌ها نگهداری نمی‌شوند.

این عدم نقدینگی رو به رشد در سمت عرضه می‌تواند منجر به عدم تعادل عرضه و تقاضا شود، به خصوص در مواقع افزایش تقاضای خرده فروشی یا جهانی. همانطور که توسط EY و سایر تحلیلگران اشاره شده است، این نوع فشرده سازی عرضه پتانسیل حفظ افزایش قیمت در درازمدت را دارد و برای دارندگان، بادهای صعودی ایجاد می‌کند.

۳. همبستگی با دارایی‌های سنتی

رفتار بیت‌کوین به طور فزاینده‌ای تحت تأثیر شرایط اقتصاد کلان و احساسات بازار سهام قرار دارد.

در دوره‌های اوج فعالیت بازار در سال ۲۰۲۴، همبستگی بین بیت‌کوین و شاخص نزدک ۱۰۰ به اوج خود یعنی ۰.۸۷ رسید که نشان‌دهنده‌ی پیوند تنگاتنگ با سرمایه‌گذاری‌های گسترده‌تر در حوزه فناوری و رشد است.

این نشان می‌دهد که معامله‌گران نهادی احتمالاً بیت‌کوین را مانند هر طبقه دارایی دیگری در پرتفوی‌های کلان ادغام می‌کنند - در واکنش به داده‌های تورم، تغییرات سیاست‌های فدرال رزرو و فصل‌های درآمد. اگرچه این ممکن است نقش بیت‌کوین را به عنوان یک دارایی غیر همبسته کاهش دهد، اما همچنین نشان‌دهنده بلوغ و ادغام بازار است.

4. خطر تمرکز

اگرچه مشارکت نهادی اعتبار را افزایش و نوسانات را کاهش می‌دهد، اما ریسک‌های سیستماتیک جدیدی را نیز ایجاد می‌کند.

بازار به طور فزاینده‌ای در حال تبدیل شدن به یک بازار رو به بالا است و تعداد انگشت‌شماری از صندوق‌های سرمایه‌گذاری، ETFها و اوراق بهادار شرکتی، سهم قابل توجهی از عرضه بیت‌کوین را کنترل می‌کنند.

اگر یکی از این بازیگران تصمیم به کاهش موقعیت‌های خود بگیرد - چه برای بازخرید، تغییرات نظارتی یا کسب سود - می‌تواند فشار نزولی قیمت را تشدید کند. تمرکز دارایی‌ها نیازمند نظارت قوی‌تر بر نقدینگی و چارچوب‌های شفاف نگهداری برای کاهش شوک‌ها است.

این برای کسب‌وکارها و سرمایه‌گذاران چه معنایی دارد؟

تغییر نهادی فقط یک روند بازار نیست - بلکه نشان دهنده تحول گسترده تری در نحوه تعامل کسب و کارها با دارایی های دیجیتال است. در اینجا مواردی که شرکت ها و سرمایه گذاران باید در نظر بگیرند، آورده شده است.

• شتاب پذیرش: بیت کوین دیگر یک دارایی خارجی نیست. علاقه نهادی - از ETFها گرفته تا ذخایر دولتی - آن را به عنوان یک ذخیره ارزش رایج عادی می‌کند. کسب‌وکارهایی که بیت کوین را نادیده می‌گیرند، با تکامل زیرساخت‌های مالی، در معرض خطر عقب ماندن قرار می‌گیرند.
• ثبات در حال تبدیل شدن به یک هنجار است: پذیرش نهادی، نوسانات را کاهش داده و قیمت بیت کوین را در افق‌های زمانی طولانی‌تر تثبیت می‌کند. برای مدیران خزانه‌داری و استراتژیست‌های شرکتی، این امر بیت کوین را به یک جزء معتبر از یک راهکار مالی متنوع تبدیل می‌کند - نه فقط یک پوشش ریسک، بلکه یک دارایی ساختاری.
• زیرساخت دیجیتال، مرز بعدی است: با افزایش مشروعیت ارزهای دیجیتال، کسب‌وکارها به چیزی بیش از کنجکاوی نیاز خواهند داشت - آنها به زیرساخت نیاز خواهند داشت. دارایی‌های توکنیزه شده، کیف پول‌های امانی، ریل‌های پرداخت بلاکچین و ادغام قراردادهای هوشمند به سرعت در حال تبدیل شدن به بخشی از خزانه‌داری مدرن و مجموعه محصولات هستند. منتظر ماندن به معنای عقب ماندن است.
• برنامه‌ریزی استراتژیک ریسک همچنان حیاتی است: حتی با وجود بلوغ این حوزه، بازارهای کریپتو هنوز ریسک‌هایی را به همراه دارند. ریسک‌هایی مانند ریسک‌پذیری، نقدینگی و غیرقابل‌پیش‌بینی بودن نظارتی باید با همان دقتی که برای دارایی‌های سنتی اعمال می‌شود، مدیریت شوند. این به معنای سرمایه‌گذاری در حوزه‌های حضانت دارای مجوز، کنترل‌های داخلی، ابزارهای انطباق و چارچوب‌های حاکمیتی است.

کریپتو در حال تبدیل شدن به جریان اصلی است. کسب‌وکارها باید برای آن آماده شوند. چه در حوزه فین‌تک، مدیریت دارایی، پرداخت یا SaaS سازمانی باشید، ارزیابی آمادگی برای کریپتو دیگر اختیاری نیست. زمان برنامه‌ریزی، آزمایش و شروع به ادغام ابزارهایی است که امور مالی را در دهه آینده تعریف می‌کنند.

پذیرش نهادی بیت‌کوین

پذیرش نهادی بیت‌کوین چیزی بیش از اعتبارسنجی بازار را نشان می‌دهد - این نقطه عطفی در چگونگی آماده شدن کسب‌وکارها برای آینده امور مالی است. 

با فراگیر شدن دارایی‌های دیجیتال، شرکت‌های فعال در حوزه پرداخت، فین‌تک، خزانه‌داری و مدیریت ثروت باید ابزارهای خود را گسترش دهند. این به معنای بررسی زیرساخت‌های معاملاتی ارزهای دیجیتال، سیستم‌های کیف پول امن مبتنی بر MPC، پلتفرم‌های توکن‌سازی برای دیجیتالی کردن دارایی‌ها، اتوماسیون انطباق و مدیریت دارایی‌های کریپتو در سطح پرتفوی است.

آیا به دنبال ادغام ارزهای دیجیتال در عملیات تجاری خود هستید؟ ChainUp در ارائه خدمات تخصص دارد. راهکارهای زیرساخت دارایی‌های دیجیتال که عملیات رمزنگاری امن و منطبق با مقررات را برای موسسات امکان‌پذیر می‌سازد. چه از طریق ETFها، دارایی‌های درون دفتری یا مدیریت خزانه‌داری شرکتیما به شما کمک می‌کنیم تا با اطمینان خاطر در چشم‌انداز دارایی‌های دیجیتال حرکت کنید. آیا می‌خواهید راهکارهای تجاری کریپتو را برای سازمان خود بررسی کنید؟ همین امروز با ChainUp مشاوره رزرو کنید