سهام گذاری مایع در مقابل سهام گذاری سنتی: تفاوت‌های کلیدی توضیح داده شده است

با بالغ شدن اتریوم و دیگر شبکه‌های اثبات سهام (PoS)، استیکینگ به بخش اصلی استراتژی کریپتوی سازمانی تبدیل شده است- امکان بازدهی غیرفعال، مشارکت شبکه‌ای و بهره‌وری سرمایه.

شما اکنون دارید:

• استقرار سنتی: قفل کردن توکن‌ها، ایمن کردن شبکه، کسب پاداش—اما از دست دادن نقدینگی. 
• جمع شدن مایع: در حالی که رسید توکنیزه شده را نگه می‌دارید، می‌توانید در DeFi از آن استفاده کنید یا آزادانه معامله کنید، سهام خود را نگه دارید.

با بیش از 30 میلیارد دلار دارایی که در حال حاضر در اتریوم، کازموس، سولانا و L1 های نوظهور سپرده گذاری شده است، انتخاب بین ... استیکینگ سنتی و مایع پیامدهای عمده‌ای برای استقرار سرمایه، ریسک و طراحی پلتفرم دارد.

استیکینگ سنتی چیست؟

استیکینگ سنتی یک فرآیند اساسی در بلاکچین‌های اثبات سهام (PoS) است که در آن کاربران دارایی‌های رمزارز خود مانند ETH، SOL یا ATOM را برای کمک به امنیت و عملیات شبکه قفل می‌کنند. با واگذاری توکن‌های خود به یک اعتبارسنج یا یک استخر استیکینگ، شرکت‌کنندگان اساساً دارایی‌های خود را برای پشتیبانی از اعتبارسنجی تراکنش و ایجاد بلوک اختصاص دهنددر طول این دوره سپرده‌گذاری، توکن‌ها قفل شده و قابل دسترسی یا معامله نیستند. در ازای مشارکت خود، سهام‌گذاران به صورت دوره‌ای پاداش دریافت می‌کنند که معمولاً ترکیبی از توکن‌های تازه ضرب شده (تورم) و کارمزد تراکنش‌ها است. با توجه به مبلغ سپرده‌گذاری شده و عملکرد اعتبارسنج. لازم به ذکر است که برداشت این توکن‌ها معمولاً نیاز به یک دوره استراحت از پیش تعیین‌شده دارد که می‌تواند از چند روز تا چند هفته متغیر باشد و در طی آن دارایی‌ها غیرقابل دسترس باقی می‌مانند.

مزایا:

• ساده و امن: ایده‌آل برای دارندگان بلندمدت 
• مشارکت مستقیم در شبکهبه غیرمتمرکزسازی زنجیره کمک می‌کند 
• حداقل ریسک پروتکل: مخصوصاً وقتی که به صورت بومی شرط بندی می‌کنید 

منفی:

• ناکارآمدی سرمایهوجوه نقدشونده نیستند 
• کاهش ریسکعملکرد ضعیف اعتبارسنج می‌تواند باعث از دست رفتن جزئی شود 
• قابلیت ترکیب محدودنمی‌توان از دارایی‌های گروگذاری شده در DeFi یا معاملات استفاده کرد 

برای موسساتی که اهداف سرمایه‌گذاری غیرفعال و تحمل ریسک پایینی دارند، سپرده‌گذاری سنتی بازده پایداری ارائه می‌دهد اما انعطاف‌پذیری سرمایه را محدود می‌کند.

Liquid Staking چیست؟

استیکینگ نقدی، رویکردی نوآورانه برای کسب پاداش استیکینگ و در عین حال حفظ نقدینگی دارایی‌های رمزنگاری‌شده شما ارائه می‌دهد. کاربران توکن‌های خود را در یک پروتکل سپرده‌گذاری نقدشونده (liquid staking protocol) سپرده‌گذاری می‌کنند و در عوض، یک مشتق توکنیزه شده دریافت می‌کنند که اغلب به آن توکن سپرده‌گذاری نقدشونده (LST) گفته می‌شود، مانند stETH، mSOL یا rETH. این LSTها نشان‌دهنده موقعیت سپرده‌گذاری شده کاربر هستند و همچنان پاداش سپرده‌گذاری را از شبکه اصلی دریافت می‌کنند. مزیت اصلی این است که این LST ها نقدینگی خود را حفظ می‌کنند و می‌توانند آزادانه در اکوسیستم‌های مختلف مالی غیرمتمرکز (DeFi) مورد استفاده قرار گیرند. این بدان معناست که کاربران می‌توانند از LST های خود برای فرصت‌های بازدهی بیشتر، از جمله وام دادن آنها، معامله آنها در صرافی‌های غیرمتمرکز، شرکت در استراتژی‌های ییلد فارمینگ یا استفاده از آنها به عنوان وثیقه برای سایر پروتکل‌های DeFi، استفاده کنند و به طور موثر بهره‌وری سرمایه را بدون از دست دادن پاداش‌های استیکینگ خود به حداکثر برسانند.

مزایا:

• نقدینگی + بازده: در حین استفاده از دارایی‌هایتان، در حساب خود باقی بمانید 
• قابلیت ترکیب بندی DeFiLSTها می‌توانند در پروتکل‌های وام‌دهی، معاملاتی و LP مورد استفاده قرار گیرند. 
• کارایی بهتر سرمایهمحبوب در بین صندوق‌های پوشش ریسک، خزانه‌داری‌ها و DAOها 

منفی:

• ریسک قرارداد هوشمندLST ها به منطق پروتکل پیچیده ای متکی هستند. 
• کاهش قیمت: LST ممکن است زیر ارزش توکن اصلی خود معامله شود 
• وابستگی پروتکل: نقص یا اشکالات موجود در ارائه دهنده استیکینگ ممکن است LST ها را تحت تأثیر قرار دهد 

شرط بندی مایع برای موارد زیر ایده آل است استراتژی‌های بومی دیفای، ارائه‌دهندگان نقدینگی و مدیران خزانه‌داری فعال به دنبال بهینه‌سازی عملکرد در عین حفظ انعطاف‌پذیری است.

جدول مقایسه‌ای: شرط‌بندی سنتی در مقابل شرط‌بندی مایع

ملاحظات نهادی

برای بازیگران نهادی مانند صندوق‌ها، بانک‌ها، متولیان و DAOها، تصمیم بین سهام‌گذاری سنتی و نقدی مستلزم ارزیابی دقیق تناسب نظارتی، مدیریت ریسک و نگهداری و سیاست‌های بهینه‌سازی سرمایه است.

از دیدگاه نظارتیمدل‌های سنتی استیکینگ، به ویژه مدل‌هایی که شامل «استیکینگ به عنوان سرویس» می‌شوند، ممکن است راحت‌تر با چارچوب‌های نظارتی موجود همسو شوند. در مقابل، استیکینگ نقدی، با انتشار مشتقات توکنیزه شده که نشان‌دهنده موقعیت‌های استیکینگ هستند، می‌تواند به طور بالقوه طبقه‌بندی‌ها را به عنوان خدمات امانتداری یا حتی مشتقات مالی تحت حوزه‌های قضایی خاص، مانند حوزه‌های تحت نظارت SEC یا MiCA، آغاز کند. این امر مستلزم بررسی کامل قانونی و انطباق برای اطمینان از پایبندی به مقررات دارایی‌های دیجیتال در حال تحول است.

با توجه نگهداری و ریسکمدیریت کلیدهای اعتبارسنج از اهمیت بالایی برخوردار است و حضانت محاسبات چندجانبه (MPC) به عنوان یک راه حل حیاتی برای افزایش امنیت و جلوگیری از نقاط شکست واحد (Single Points of Failure) در حال ظهور است. با این حال، سپرده‌گذاری نقدی لایه‌های ریسک بیشتری را ایجاد می‌کند. این لایه‌ها شامل ریسک تأمین‌کننده نقدینگی (LP)، که در آن ارزش توکن سپرده‌گذاری نقدی ممکن است از دارایی پایه جدا شود، و ریسک قرارداد هوشمند، با توجه به وابستگی به کد پیچیده‌ای که می‌تواند حاوی آسیب‌پذیری باشد، می‌شود. در نتیجه، حسابرسی‌های زیرساختی قوی از پروتکل‌های سپرده‌گذاری نقدی برای کاهش این خطرات ذاتی ضروری است.

در نهایت ، از نظر بهینه سازی سرمایه، استیکینگ نقدی با امکان استفاده مجدد از سرمایه‌های بلااستفاده، مزیت قابل توجهی را ارائه می‌دهد. امکان استقرار توکن‌های استیکینگ نقدی (LST) در پروتکل‌های مختلف DeFi برای وام‌دهی، معامله یا ییلد فارمینگ می‌تواند برای موسساتی که استراتژی‌های مدیریت سرمایه فعال را دنبال می‌کنند، بسیار جذاب باشد. در مقابل، استیکینگ سنتی، با قفل کردن دارایی‌هایش، عموماً برای پرتفوی‌های محافظه‌کارانه‌تری که بر ایجاد اعتماد در لایه پایه بلندمدت و امنیت شبکه بدون نیاز به نقدینگی فوری متمرکز هستند، مناسب‌تر است.

سخن پایانی: مدل شرط‌بندی مناسب برای استراتژی خود را انتخاب کنید

هیچ پاسخ یکسان و واحدی برای همه در مورد شرط‌بندی وجود ندارد.

استقرار سنتی سادگی، پایداری و همسویی ایمن با سلامت شبکه را فراهم می‌کند.
جمع شدن مایع نقدینگی و قابلیت ترکیب را آزاد می‌کند - بازده را به استراتژی تبدیل می‌کند.

برای شرکت‌هایی که در حال انتخاب این گزینه هستند، بهترین راه حل ممکن است ... یک رویکرد ترکیبی- بخشی را برای امنیت گرو بگذارید، در حالی که از LST ها برای استقرار سرمایه در یکپارچه سازی های قابل اعتماد DeFi استفاده می کنید.

ChainUp زیرساخت‌های آماده سازمانی را برای پشتیبانی از عملیات استیکینگ شما ارائه می‌دهد. همین امروز مشاوره رزرو کنید یا درخواست دمو بدهید.
بیایید استراتژی استیکینگ شما را بسازیم - امن، مقیاس‌پذیر و سازگار با دیفای.